Theo phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật, chúng tôi dự báo TCM sẽ tạo đáy dài hạn thành công tại vùng 22.5 +/- và sau khi tạo đáy TCM có nhiều khả năng sẽ đem lại tỷ suất sinh lời 200% sau 1.5 năm nắm giữ. Tuy nhiên quý vị cần lưu ý việc tạo đáy dài hạn thường sẽ khá phức tạp trong ngắn hạn (sẽ có những phiên tăng giảm thất thường tại vùng đáy nên chưa phù hợp với những nhà đầu cơ ngắn hạn trong giai đoạn này)

Về cơ bản thì Các yếu tố tạo nên khó khăn cho TCM trong 2015 và 6 tháng đầu năm 2016 đang dần được gỡ bỏ và dự kiến kết quả kinh doanh sẽ khởi sắc từ Q3/2016 trở đi

• Yếu tố khó khăn thứ 1 đang được tháo gỡ thành công: là mảng kinh doanh sợi.

Mảng sợi chiếm gần 40% doanh thu của TCM nhưng lại gặp khó khăn trong 2015 do diễn biến giá dầu giảm làm giá sợi polyester giảm khiến giá cotton giảm theo. Tuy nhiên kể từ khi giá dầu hồi phục từ đầu năm trở lại đây, giá sợi cotton hiện nay đã hồi phục được 40% (hiện nay thị trường mởi chỉ quan tâm nhiều đến diễn biến giá dầu, vàng mà ít quan tâm đến diễn biến giá bông nên đây là 1 cơ hội lớn để gom giá thấp), đặc biệt là trong 6 phiên vừa qua giá bông đã bứt phá 1 cách mạnh mẽ lên mức 73.9 $/pound - đây là mức cao nhất trong 2 năm trở lại đây (Break out được kênh sideway). Vì vậy đây sẽ là nhân tố bên ngoài thúc đẩy kết quả kinh doanh của TCM hồi phục trở lại trong thời gian tới 

TCM  vừa thu hẹp dần mảng sợi vừa chuyển sang tích cực tiêu thụ nội bộ sản phẩm sợi để tăng biên lợi nhuận. Vì vậy kết quả kinh doanh được dự kiến sẽ chuyển biến tích cực từ Q3 2016 trở đi 

Diễn biến giá sợi trong 2 năm trở lại đây (7 phiên vừa qua đã Break out mạnh mẽ vượt khỏi kênh sideway 2 năm) 

• Yếu tố khó khăn thứ 2 sẽ được tháo gỡ thành công từ Q3 2016: là nhà máy Vĩnh Long. Nhà máy Vĩnh Long bắt đầu hoạt động từ tháng 9/2015, nâng tổng công suất dệt may lên 25 triệu đơn vị sản phẩm, tăng 38,9% so với công suất cũ. Phần công suất tăng lên từ dự án sẽ bù đắp cho phần TCM thuê ngoài từ các công ty khác. Theo dự kiến từ phía doanh nghiệp, giai đoạn 2 của nhà máy cắt may sẽ được hoàn thành trong năm 2017, nâng công suất mảng cắt may lên 29 triệu đơn vị. Tống mức đầu tư cho giai đoạn 1 và 2 lần lượt là 165,6 tỷ đồng và 122,6 tỷ đồng.

Do nhà máy mới đi vào hoạt động chưa hết công suất nên TCM phải gánh nặng chi phí khấu hao, nhân công chưa lành nghề nên năng suất thấp. Tuy nhiên hiện nay TCM đã tuyển được khoảng 1400 công nhân cho 26 chuyền may, năng suất lao động đã có sự cải thiện đáng kể và mức lỗ đang theo chiều hướng giảm dần. Nếu số chuyền may hoạt động đều, tay nghề lao động cải thiện, TCM có thể sản xuất ~ 4-5 triệu sản phẩm và dự kiến sẽ đạt điểm hoà vốn từ tháng 9/2016. Vì vậy kết quả sẽ dự kiến được cải thiện từ Q3 2016 trở đi.

• Yếu tố khó khăn thứ 3 sẽ được tháo gỡ từ yếu tố thứ 2: Đó là vấn đề nhân công. TCM trong 3 năm vừa qua liên tục bị đội chi phí nhân công. Với lộ trình tăng lương từ 8-10%/năm và thay đổi trong cách tính bảo hiểm, chi phí lương sẽ tăng đáng kể và ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động kinh doanh của TCM do hoạt động trong lĩnh vực thâm dụng lao động. Tuy nhiên, ảnh hưởng này sẽ được giảm nhẹ đi phần nào nhờ có nhà máy tại Vĩnh Long với chi phí lao động thấp hơn hẳn. Với năng suất lao động tại nhà máy Vĩnh Long đang tăng lên như hiện nay thì yếu tố chi phí nhân công cho toàn TCM sẽ được giảm xuống.

• Yếu tố khó khăn thứ 4 sẽ bớt nghiêm trọng hơn 2015: Đó là vấn đề về tỷ giá. 2015 VND đã mất giá 5% nhưng với con số  dự trữ ngoại hối mà Thống Đốc NHNN vừa công bố mới đây là 38 tỷ USD thì khả năng cao con số mất giá trong 2016 sẽ chỉ còn 3 - 4%

Với nhận định trên, chúng tôi dự báo LNST của TCM trong 2016 có thể đạt trên 175 tỷ tương đương EPS > 3.500 VNĐ/CP. Với mức PE trung bình ngành ở mức 10 như hiện nay thì giá TCM có thể đạt mức trên 35.000 VNĐ/CP

1. Theo Phân tích kỹ thuật.

• Sau khi tạo đáy vào cuối 2012, đến 7/2015, TCM đã liên tục tăng đến 10 lần. Và sau khi tạo đỉnh tại vùng 40, TCM đã giảm về gần mức Fibonacci 50% tương đương vùng 22.5 +/-. Và vùng 22.5 là ngưỡng hỗ trợ rất mạnh trong dài hạn mà chúng tôi dự báo TCM sẽ tạo đáy thành công tại đây. 

• Chart tuần của TCM đã rơi vào vùng over sold nên khả năng giảm tiếp theo tuần là rất khó 

• Chart tháng của TCM đã rơi vào vùng over sold nên khả năng giảm tiếp theo tháng là rất khó. Với mức cộng hưởng của cả chart tuần và chart tháng, chúng tôi cho rằng TCM sẽ tạo đáy dài hạn thành công ở ngưỡng 22.5 +/- và chúng tôi dự báo sau 1 năm, HCM có thể đem lại tỷ suất sinh lời 200% tính từ đáy 22.5 +/-