Thị trường chứng khoán quý III: Cơ hội sẽ rộng mở hơn (ĐTCK) Thị trường chứng khoán có diễn biến trồi sụt trong 6 tháng đầu năm, nhưng chỉ số VN-Index ghi nhận mức tăng 7%. Nhiều ý kiến dự báo, quý III/2019, thị trường tiếp tục bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngoại biên, nhưng cơ hội sẽ rộng mở hơn. Nhiều yếu tố tác động Công ty Chứng khoán MB (MBS) nhận định, trước thời điểm các doanh nghiệp niêm yết chính thức công bố kết quả kinh doanh bán niên 2019 khoảng 2 tuần, thị trường sẽ có hiện tượng phân hóa, dòng tiền tập trung trung vào cổ phiếu của các công ty dự kiến có kết quả kinh doanh quý II/2019 khả quan. Kết quả kinh doanh bán niên của các doanh nghiệp này sẽ củng cố sự tự tin của giới đầu tư, thu hút dòng tiền nhập cuộc và tham gia giao dịch tích cực hơn. Quý I/2019, lợi nhuận khối doanh nghiệp niêm yết bình quân tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo Công ty Chứng khoán Everest (EVS), lợi nhuận quý II của các doanh nghiệp dự báo đạt mức tăng 6%, nhờ đóng góp của nhóm Vingroup và nhóm ngành hàng tiêu dùng (F&B, bán lẻ, vận tải hành khách, dịch vụ logistics). Mức tăng trưởng lợi nhuận sẽ tăng dần trong các quý cuối năm và tính chung cả năm 2019 có thể ghi nhận tăng quanh mức 16% (mức tăng trưởng năm 2018 là 20%). Ông Võ Văn Cường, Giám đốc Tư vấn đầu tư, EVS cho rằng, thị trường chứng khoán sẽ có diễn biến khả quan khi thanh khoản được cải thiện, các yếu tố ngoại biên tích cực hơn như Mỹ - Trung Quốc có thể đạt được thỏa thuận thương mại, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) theo đuổi chính sách lãi suất thận trọng. Những yếu tố tích cực trong và ngoài nước, trong đó sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế sẽ giúp thị trường chứng khoán có xu hướng tăng điểm nửa cuối năm 2019. Theo ông Cường, dòng tiền nước ngoài tiếp tục đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam, sự “tươi mới” từ sản phẩm chứng quyền có bảo đảm sẽ tạo tâm lý tích cực chung cho thị trường, đặc biệt là các cổ phiếu lớn có tính dẵn dắt. Các rủi ro bên ngoài gần như đã ở mức đỉnh điểm và sẵn sàng chờ đợi những diễn biến tích cực hơn. Tuy nhiên, thông tin về xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn đang là mối quan ngại đối công chúng đầu tư. “Chúng tôi dự báo, xung đột thương mại Mỹ - Trung sẽ không dễ dàng kết thúc, bởi tham vọng của Tổng thống Donald Trump là khá lớn để đạt được 2 mục đích: hạn chế sự trỗi dậy của Trung Quốc và tạo sức ép cho Fed hạ lãi suất. Chừng nào Fed chưa hạ lãi suất thì lúc đó ông Trump sẽ còn tạo nhiều sức ép về phía Trung Quốc. Vì vậy, tôi không kỳ vọng vào kết quả cuộc họp giữa lãnh đạo hai nước này bên lề cuộc họp G20 sắp tới”, ông Dương Văn Chung, Giám đốc khu vực miền Bắc, MBS nói. Ông Chung cho rằng, những thông tin về xung đột thương mại Mỹ - Trung đã quá quen với thị trường nên nếu thông tin trong thời gian tới không tốt đẹp thì thị trường chỉ bị ảnh hưởng 1 - 2 phiên, sau đó hồi phục trở lại. Thực tế, trong những lần có thông tin đàm phán Mỹ - Trung gần đây, thị trường thường có diễn biến như vậy, cho thấy thị trường đang “nhờn” với thông tin này. Ðộng thái của Fed và một loạt ngân hàng trung ương các nước trên thế giới về việc hạ lãi suất mới là thông tin quan trọng đối với thị trường chứng khoán. Xu hướng lãi suất của Fed sẽ tỷ lệ nghịch với xu hướng biến động của thị trường, nghĩa là chừng nào Fed hạ lãi suất thì thị trường sẽ có xu hướng đi lên và ngược lại. Quý III/2019, thị trường cũng sẽ có thêm mối quan tâm đối với sản phẩm mới là chứng quyền có bảo đảm (CW) khi việc phát hành chứng quyền cuối tháng 6 được kỳ vọng sẽ tạo động lực cần thiết giúp thu hút dòng tiền tham gia thị trường, gián tiếp cải thiện thanh khoản chung. Sản phẩm này đang được kỳ vọng sẽ kích thích dòng tiền cả nội lẫn ngoại tham gia, ít nhất là trong khoảng thời gian đầu khi ra mắt. Những nhà đầu tư tham gia mua chứng quyền nhiều khả năng cũng sẽ cầm giữ cả cổ phiếu cơ sở được phát hành chứng quyền nên lực cầu mua vào tại những nhóm cổ phiếu này sẽ khá lớn, có thể tạo được một vài cú huých đáng kể làm động lực thúc đẩy chỉ số VN-Index. Bên cạnh đó, Hiệp định thương mại Việt Nam - EU (EVFTA) sẽ tạo hiệu ứng tích cực đối với nền kinh tế Việt Nam, qua đó gián tiếp tác động tích cực tới thị trường chứng khoán thông qua nhóm các cổ phiếu được hưởng lợi từ Hiệp định như dệt may, thủy sản, xuất khẩu gỗ, cảng biển… EVFTA cùng với Hiệp định Ðối tác toàn diện và tiến bộ xuyên Thái Bình Dương (CPTPP) cũng như xung đột thương mại Mỹ - Trung không dễ dàng đi đến hồi kết, hàng hóa của Việt Nam dễ dàng hơn trong việc tiếp cận thêm các thị trường mới. Triển vọng tích cực hơn MBS giữ góc nhìn khá tích cực về thị trường chứng khoán trong dài hạn, ít nhất là từ nay đến năm 2020. Theo ông Dương Văn Chung, thị trường nhiều khả năng sẽ trải qua 2 giai đoạn. Thứ nhất là giai đoạn tạo nền tích lũy để chuẩn bị bước vào xu hướng tăng mạnh. Giai đoạn này có thể kéo dài khoảng 2 - 3 tháng theo hướng tăng giảm đan xen không rõ nét, với thanh khoản thấp hoặc vừa phải. VN-Index dao động trong khoảng 938 - 1.000 điểm. Giai đoạn này tạo cảm giác rất khó chịu cho cả bên cầm hàng và bên cầm tiền, bởi thị trường không tăng mạnh mẽ mà cũng không giảm mạnh ngay, khiến cho nhà đầu tư rất khó ra quyết định. Thứ hai là giai đoạn bứt tốc sau khi thị trường đã tạo nền vững chắc. Giai đoạn này dự kiến kéo dài từ giữa tháng 9 trở đi và sau khi VN-Index bứt phá thành công mốc 1.020 điểm. Khi vượt mốc này, thị trường sẽ hút được dòng tiền đầu cơ một cách mạnh mẽ và đây cũng là giai đoạn mà mọi thông tin về Fed cũng như chiến tranh thương mại có phần rõ ràng hơn. “Khi những thông tin trên trở nên rõ nét hơn thì nhiều khả năng thị trường đã tăng được thêm khoảng 60 điểm và nhiều cổ phiếu cơ bản tốt đã tăng giá thêm khoảng 20% tính từ mức VN-Index 960 điểm”, ông Chung dự báo. Trên thị trường, dòng tiền luôn có xu hướng tìm kiếm cơ hội đối với cổ phiếu có câu chuyện riêng nổi bật và có lẽ giai đoạn củng cố vùng đáy trung hạn sẽ tiếp diễn trong khi các cơ hội chọn lọc vẫn đang xuất hiện, đây là cơ hội để sàng lọc cổ phiếu. EVS cho rằng, nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng, tiêu dùng thiết yếu sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền, trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhóm hưởng lợi từ chiến tranh thương mại dự báo sẽ tạo đột biến trong giai đoạn nửa cuối năm 2019. Theo MBS, nhóm cổ phiếu dầu khí đã giảm giá trong một thời gian dài sau khi tạo đỉnh trước thị trường chung 4 năm. Hiện nay, nhóm cổ phiếu này đang hấp dẫn do giá đã giảm mạnh. Ðặc biệt, tại mức giá dầu hiện nay, các công ty dầu khí bắt đầu có lãi trở lại và dự kiến kết quả kinh doanh bắt đầu khởi sắc từ quý III trở đi. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu công nghệ, bán lẻ được dự báo có kết quả kinh doanh rất tốt trong quý II và sẽ tiếp tục tăng trưởng cao trong các quý tới, nên sẽ là nhóm cổ phiếu tăng dần đều, giữ nhịp tăng tốt cho thị trường. Ông Vũ Minh Ðức, Trưởng phòng cao cấp, Phòng Nghiên cứu và Phân tích, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) Thị trường ở thời điểm hiện tại không xuất hiện nhiều yếu tố đầu cơ, dòng tiền hoạt động cũng khá yếu. Trong tháng 6, chỉ số VN-Index có xu hướng giảm nhẹ. Tôi cho rằng, xu hướng này có thể sẽ tiếp diễn trong tháng 7 với dự báo VN-Index dao động trong biên độ từ 940 - 970 điểm. Hiện tại, biến động của chứng khoán thế giới theo những diễn biến của chiến tranh thương mại Mỹ - Trung, khả năng hạ lãi suất của Fed đang khá phức tạp và khó lường, dẫn đến tâm lý thận trọng và quan sát của các nhà đầu tư trong nước. Về mặt nội tại, trong tháng 7, kết quả kinh doanh quý II của các công ty niêm yết sẽ được công bố và điều này có thể tạo ra những hiệu ứng khác nhau lên các cổ phiếu, dẫn đến sự phân hóa trên thị trường. Cơ hội đang thấy rõ nhất là từ Hiệp định EVFTA sẽ được ký vào ngày 30/6/2019. Ðiều này sẽ tạo hiệu ứng tích cực lên các công ty hoạt động trong ngành dệt may, da giày hay thủy sản, dẫn dắt bởi những kỳ vọng về tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận khi có thể thâm nhập sâu hơn vào một thị trường rộng lớn là EU. Ông Nguyễn Hoàng Việt, Phụ trách phân tích thị trường, Công ty Chứng khoán VietinBank Tôi cho rằng, thị trường chứng khoán trong tháng 7 sẽ duy trì diễn biến hồi phục và tăng điểm của nửa cuối tháng 6 trong bối cảnh chỉ số VN-Index đang được nhiều thông tin hỗ trợ như mùa công bố báo cáo tài chính quý II của các doanh nghiệp, câu chuyện phát hành chứng quyền, căng thẳng thương mại giữa Mỹ - Trung có thể có giải pháp, kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất và một số lý do khác. Ðiều thị trường thiếu hiện nay là sự tự tin của dòng tiền, trực tiếp bị ảnh hưởng bởi tâm lý thận trọng của giới đầu tư trong bối cảnh tình hình thế giới liên tục có nhiều rủi ro, biến động khó lường. Tuy nhiên, với những thông tin có chiều hướng tích cực, tôi kỳ vọng rằng, thanh khoản thị trường sẽ nhanh chóng được cải thiện và chỉ số VN-Index một lần nữa kiểm định ngưỡng kháng cự tâm lý 1.000 điểm trong tháng 7. Ðối với nhóm cổ phiếu có tiềm năng trong quý III, mà gần hơn là trong tháng 7/2019, tôi cho rằng, nhà đầu tư sẽ có tiềm năng lợi nhuận tốt ở những nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ Hiệp định EVFTA. Cùng với Hiệp định CPTPP đã có hiệu lực, nhóm cổ phiếu dệt may, thủy sản, xuất khẩu đồ gỗ, cảng biển, khu công nghiệp là khá tiềm năng. Bên cạnh đó, nhà đầu tư nên chú ý nhóm những cổ phiếu được chọn để làm cơ sở phát hành chứng quyền có bảo đảm. Hoàng Minh