NẮM GIỮ - Giá mục tiêu: 33.000 VND (0%)

Cập nhật tình hình thị trường và hoạt động đầu tư kinh doanh của công ty, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ mã cổ phiếu SZC với giá hợp lý là 33.000 đồng/cổ phiếu:

(1) Kết quảkinh doanh ổn định trong điều kiện giá đất đền bù tăng,

(2) SZC sở hữu quỹ đất ở lớn với giá vốn thấp, bắt đầu ghi nhận doanh thu từ bán nhà,

(3) SZC đẩy mạnh hoạt động đầu tư dự án khu dân cư Châu Đức

Thông tin cập nhật

• Doanh thu tăng trưởng ổn định, nhưng biên lợi nhuận giảm khiến lợi nhuận sụt giảm: Năm 2022, doanh thu của SZC đạt hơn 858 tỷ đồng (+20% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 197 tỷ đồng (-39% YoY), lần lượt đạt 113% và 107% so với kế hoạch đặt ra. Công ty bắt đầu ghi nhận doanh thu từ bán nhà tại KDC Sonadezi Hữu Phước (67 tỷ đồng).

• Quỹ đất thương phẩm KCN Châu Đức còn lớn, giá cho thuê đang được cải thiện nhưng chi phí đền bù đất KCN tăng cao: Sonadezi Châu Đức đang sở hữu KCN Châu Đức có quy mô là 1.556 ha, trong đó diện tích đất thương phẩm là 1.109 ha, đã cho thuê 527 ha. Như vậy, diện tích đất thương phẩm còn lại 581 ha. Ước tính mỗi năm SZC cho thuê được khoảng 40–60 ha. Chi phí bồi thường cho hộ dân năm 2022 tăng gấp 7 lần so với bình quân giai đoạn trước năm 2022.

• Dự án BOT 768 được tỉnh Đồng Nai đồng ý cho phép thu phí trở lại: Dự án BOT 768 đã phải tạm ngừng hoạt động từ ngày 01/01/2021 để chủ đầu tư lắp đặt hệ thống ETC theo quy định của Chính phủ. Sau khi hoàn thành lắp đặt hệ thống ETC, dự án đã được tỉnh Đồng Nai cho phép thu phí hoàn vốn trở lại, dự kiến trong năm 2023. SZC lên kế hoạch doanh thu phí từ dự án BOT trong năm nay đạt 86 tỷ đồng.

• SZC lên kế hoạch tăng vốn điều lệ lên 1.800 tỷ đồng: ĐHĐCĐ năm 2023 đã thông qua phương án tăng vốn qua hình thức phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để bổ sung nguồn vốn đầu tư, xây dựng cho dự án KCN, khu đô thị và sân golf Châu Đức và tái cơ cấu các khoản nợ vay của công ty đối với ngân hàng.

Nguồn MBS