Luận điểm đầu tư

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DRI với giá mục tiêu VND19.800, cao hơn mức VND17.100 ngày 14/04/2022 trên cơ sở hoạt động kinh doanh của DRI đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh khi vườn cây cao su đang có năng suất tốt nhất và giá xuất khẩu cao su sẽ tiếp tục bật tăng trong năm 2022.

Thông tin cập nhật

•  Năm 2021 DRI ghi nhận tăng trưởng đột biến KQKD nhờ hưởng lợi từ tăng mạnh giá bán cao su với doanh thu tăng 33% n/n và lãi ròng tăng 246% n/n. Biên lợi nhuận gộp của DRI năm 2021 đạt 39,35%, tăng mạnh so với mức 28,61% năm 2020.
•  Dự báo giá xuất khẩu cao su thiết lập "đỉnh" mới trong năm 2022. Theo Cục Xuất Nhập khẩu (Bộ Công Thương), giá xuất khẩu cao su sẽ bật tăng trong năm 2022, đặc biệt là ở 6 tháng cuối năm do nhu cầu nguyên liệu trên toàn cầu tăng cao và sản lượng cao su trên thế giới đang giảm bởi nhiều yếu tố, trong đó tác động nhiều nhất là tình hình biến đổi khí hậu khiến diện tích cao su trên thế giới sụt giảm, đi ngược lại với nhu cầu tăng của các nước sản xuất công nghiệp.
•  Trong giai đoạn 2022-2024, cao su thế giới có thể sẽ bước vào chu kỳ tăng giá khá mạnh do nguồn cung đang giảm dần, vì thế xuất khẩu cao su của Việt Nam có thể tiếp tục được hưởng lợi về giá, tổng giá trị kim ngạch xuất khẩu cao su năm 2022 có thể vượt mốc 3,5 tỷ USD.
•  Giá cao su châu Á tiếp tục tăng mạnh do kinh tế toàn cầu hồi phục. Giá cao su thế giới đang bước vào chu kỳ tăng giá khá mạnh do nguồn cung đang giảm dần. Kể từ đầu năm 2022, giá cao su thế giới tăng 22,78% lên 276,2 JPY/kg.

Định giá

Chúng tôi định giá cổ phiếu DRI với giá mục tiêu VND19.800 dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền và PE. Mức giá mục tiêu tương ứng P/E forward khoảng 15 lần (theo EPS 2022F ~ VND1.321).

Nguồn MBS