Skip to content Skip to navigation

     

    

Chức năng mới *

Tư vấn online TTCK phái sinh trading liên tục trong phiên.

Click để tham gia ngay

  

   

   

Luận điểm đầu tư

Chúng tôi khuyến nghị NẮM GiỮ đối với cổ phiếu DRC với giá mục tiêu VND xx trên sở (i) (i) nhu cầu sử dụng lốp radial ngày càng tăng trong tương lai, (ii) Nhà máy Radial GĐ1 không còn trích khấu hao từ 2021, (iii) nhu cầu tiêu thụ xe trong nước tăng trở lại nhờ chính sách giảm 50% lệ phí trước bạ đối với xe lắp ráp trong nước. 

Thông tin cập nhật

Lãi ròng 1H2021 tăng ~100% so với mức nền thấp cùng kỳ, đạt tương ứng 170 tỷ đồng. KQKD khả quan đạt được nhờ (i) sản lượng tiêu thụ tăng mạnh với động lực chính đến từ hoạt động xuất khẩu, (ii) CP nguyên vật liệu tăng khiến giá bán bình quân tăng, (iii) chi phí khấu hao giảm mạnh do phần lớn máy móc thiết bị của nhà máy Radial GĐ1 đã hết khấu hao từ Q4 2020, (iv) chi phí lãi vay giảm mạnh trong khi lãi tiền gửi tăng khá nhờ nguồn tiền dồi dào hơn.

Xuất khẩu lốp radial tiếp tục chiếm tỷ trọng cao trong khi xuất khẩu lốp bias chứng kiến tăng mạnh so với cùng kỳ nhờ DRC đã tiếp cận thành công thị trường ngách nông nghiệp & công trình tại Mỹ.

Chủ trương đầu mở rộng nhà máy Radial GĐ3. Dự án tổng mức đầu dự kiến 830 tỷ đồng, thực hiện xây dựng trong thời gian từ Q4 2021 đến Q2 2024. Với công suất GĐ3 400.000 lốp/năm, tổng công suất sản xuất Radial của DRC sẽ đạt 1 triệu lốp/năm sau khi dự án hoàn thành. Dự kiến dự án này sẽ được tài trợ bằng 40% vốn chủ sở hữu và 60% vốn vay.
Sản lượng tiêu thụ xe ô tại Mỹ chứng kiến tăng khá trong 1 năm trở lại đây khi dịch Covid-19 dần được kiểm soát tại quốc gia này nhờ chương trình tiêm chủng vaccine phòng Covid-19. DRC hiện đang xuất khẩu 13.000 – 15.000 lốp radial/tháng sang Mỹ dự kiến sẽ tăng lên hơn 20.000 lốp/tháng trong thời gian tới.
Biến động giá nguyên vật liệu (cao su, than…) giá cước vận chuyển cao ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của hầu hết các DN sản xuất săm lốp, đặc biệt trong 2 quý cuối năm mặc các DN áp dụng tăng giá bán đề đắp phần chi phí tăng của nguyên vật liệu.

Định giá

Chúng tôi xác định giá mục tiêu của cổ phiếu DRC vào khoảng VND34.600 dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền.

Nguồn MBS

Tài liệu đính kèm: