Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BMP với mức giá mục tiêu 70,800 VND/cp dựa trên những luận điểm sau:

Luận điểm đầu tư

1. Doanh thu năm 2022 có sự khởi sắc khi mà rủi ro giãn cách xã hội gần như không còn, yếu tố ảnh hưởng mạnh nhất đến KQKD của BMP trong năm 2021.
2.  Biên LN gộp được cải thiện khi mà giá hạt nhựa PVC được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt cùng với việc gia tăng sản xuất sẽ giúp giảm áp lực lên định phí của BMP.
3.  Cơ cấu bảng CĐKT vẫn rất lành mạnh với tỷ trọng tiền mặt cao, giúp đảm bảo cho công ty duy trì khả năng chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao của mình.
4. Việc không dung đến vốn vay đã giúp cho DN vượt qua được quãng thời gian ảnh hưởng nặng nề nhất bởi đại dịch mà không lo vấn đề về thanh khoản.

Rủi ro đầu tư

1.  Ngành nhựa, cụ thể là ngành ống nhựa vẫn sẽ chịu sự cạnh tranh cao trong những năm tới do rào cản gia nhập ngành thấp. Tuy nhiên, với vị thế là công ty có thị phần lớn nhất miền Nam cũng như cả nước, BMP hoàn toàn có đủ cơ sở để duy trì khả năng sinh lợi và cổ tức của mình.
2.  Các lo ngại về giá dầu có thể lên cao liên quan đến căng thẳng giữa Nga và Ukraine sẽ khiến cho giá hạt nhựa toàn cầu có sự gia tăng mạnh nếu tình hình không được kiểm soát. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của các DN nhựa như BMP.

Định giá và dự phóng

Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2022 của BMP đạt 5,659 tỷ đồng (+24.3% YoY), LNST đạt 470 tỷ đồng (+119.5% YoY) do nền thấp của năm 2021. ROE tăng lên mức 20.1% so với mức chỉ 9.0% của năm 2020. EPS và BVPS đạt lần lượt 5,747 VND/cp và 29,205 VND/cp.

Nguồn MBS