Cơ hội đầu tư

• Chúng tôi khuyến nghị MUA với GDT với giá mục tiêu là 59,800 đồng (tăng 28% so với mức tham chiếu ngày 16/05/2022) bằng việc kết hợp phương pháp định giá chiết khẩu dòng cổ tức (DDM) và phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF), phản ánh kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ trong hoạt động sản xuất kinh doanh sau thời kỳ Covid-19 cũng như khả năng duy trì dòng cổ tức tiền mặt dồi dào trong nhiều năm.

Cập nhật thông tin

• Kết thúc quý 1/2022, GDT, doanh thu thuần tăng hơn 8% so với cùng kỳ, đạt hơn 108 tỷ đồng. LNST tăng hơn 13%, đạt hơn 20 tỷ đồng nhờ cắt giảm chi phí quản lý DN và chi phí bán hàng. Biên LN gộp tăng từ mức trung bình khoảng 28.4% của 3 quý liền trước lên gần 32.4% cho quý 1/2022. Mức biên LN gộp này chỉ kém quý 1/2021 và cao hơn các quý khác từ quý 3/2019 tới nay.
• Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2022 hơn 55% từ mức gần 61 tỷ đồng lên hơn 94 tỷ đồng, và dự kiến tiếp tục chia 40% cổ tức tiền mặt. Ngày 17/05/2022 tới đây, DN sẽ chia cổ tức 2021 với tỷ lệ 30% bằng tiền mặt và 10% bằng cổ phiếu.
• GDT đã thương thảo để góp vốn vào công ty Đức Tâm – chuyên sản xuất bàn ghế, giường tủ xuất khẩu, với nhà máy rộng hơn 12 ngàn m2 và doanh thu ước tính khoảng 5 triệu USD.
• Doanh số 2 tháng đầu năm 2022 đã đạt 2.31 triệu USD, tăng 24% so với cùng kỳ. Tính tới đầu tháng 3, doanh số đơn hàng nhận được đã lên tới 9 triệu USD, gần 50% kế hoạch cả năm (18.75 triệu USD).

Quan điểm đầu tư

• GDT là một doanh nghiệp có tỷ suất sinh lời cao và bền vững với biên LN gộp dao động từ 29-37%, duy trì mức cổ tức tiền mặt rất hấp dẫn khoảng 40%/năm.
• Ban lãnh đạo quan tâm sát sao tới sự phát triển của doanh nghiệp thông qua mở rộng công suất và M&A. Công ty được quan tâm bởi nhiều quỹ ngoại, thông tin luôn được cập nhật thường xuyên cho cổ đông dù chỉ là một doanh nghiệp nhỏ.
• Quan hệ tốt lâu năm của GDT với các nhà cung cấp giúp doanh nghiệp có mức trữ lượng nguyên liệu gỗ cao su đầu vào cao với mức giá tốt, giảm ảnh hưởng của biến động giá đầu vào lên biên LN.
• Triển vọng ngành gỗ xuất khẩu của VN còn nhiều tiềm năng, GDT lại hoạt động ở ngành ngách với sản phẩm chủ lực là thớt, đồ gia dụng nhỏ và đồ chơi gỗ. Quy mô của thị trường các mặt hàng này nhỏ giúp hạn chế cạnh tranh, đồng thời các nhà nhập khẩu nước ngoài tập trung nhiều vào chất lượng hơn là giá cả khiến khiến GDT có thể chuyển một phần mức tăng giá nguyên liệu vào giá bán khi cần thiết.

Nguồn MBS