Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 23/03/2026: 1.580 - 1.600 điểm: Mốc tâm lý quyết định xu hướng sắp tới
Thị trường chứng khoán toàn cầu tiếp tục giảm điểm sau 3 tuần giao tranh chiến sự giữa Mỹ, Israel và Iran. Tác động của cuộc xung đột Iran đã lan rộng trên hầu hết các loại tài sản, khiến nhà đầu tư toàn cầu gần như không còn nhiều “vùng an toàn”. Ở thị trường chứng khoán Mỹ, cả 3 chỉ số chính đã giảm 4 tuần liên tiếp. Hiện tại, S&P 500 - thước đo rộng nhất của chứng khoán Mỹ - hiện đã giảm 7% so với đỉnh gần nhất, trong khi Dow Jones và Nasdaq đã tiệm cận trạng thái thị trường điều chỉnh (correction), tức giảm 10% so với mức đỉnh gần nhất.
Tuần vừa qua, chứng khoán khu vực Châu Âu và Trung Quốc đại lục giảm khá mạnh, lần lượt -3,8% và -3,4%. Bên cạnh đó, S&P 500 cũng giảm -1,9%, còn Nasdaq và Dow Jones giảm hơn 2%. Ngược dòng chứng khoán toàn cầu là các thị trường: Hàn Quốc (+5,4%), Đài Loan (+0,9%), một số thị trường khu vực Đông Nam Á cũng ghi nhận sự phục hồi như: Thái Lan (+1,7%), Malaysia (+1,3) và Singapore (+2,2%).
Cả 4 ngân hàng trung ương lớn có cuộc họp trong tuần vừa qua đều giữ nguyên lãi suất và bày tỏ lo ngại về áp lực lạm phát leo thang theo giá năng lượng. Trong một kết quả không nằm ngoài dự báo, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) giữ nguyên lãi suất ở mức 2%. Trong cuộc họp diễn ra cùng ngày, Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75% - một quyết định nhận được sự đồng thuận của tất cả các thành viên trong Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC). Trước đó trong ngày 19/3, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) giữ nguyên lãi suất 0,75% và đưa ra cảnh báo về rủi ro lạm phát tăng do giá dầu thô và khí đốt tăng mạnh. Hôm 18/3, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ lãi suất ở khoảng 3,5-3,75% và dự báo chỉ giảm lãi suất một lần trong năm nay, thay vì dự báo sẽ có hai lần giảm lãi suất trong năm 2026 như hồi cuối năm ngoái.
Trên thị trường hàng hóa: giá vàng lao dốc gần -10%, khép lại tuần giảm mạnh nhất trong vòng 15 năm. Vàng đang hướng tới tháng giảm sâu nhất kể từ tháng 10/2008, dù vẫn tăng hơn +5% từ đầu năm 2026, cho thấy đà tăng mạnh trước khi xung đột tại Vịnh Ba Tư bùng nổ. Bạc cũng không tránh khỏi xu hướng giảm. Hợp đồng bạc tương lai giảm hơn 2% - mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 12. Kim loại này ghi nhận tuần giảm thứ ba liên tiếp với mức giảm hơn -14%, và hiện đã giảm hơn -1% từ đầu năm. Dầu Brent vượt 112 USD/thùng sau khi Iraq tuyên bố bất khả kháng.
Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index đã giảm 3 tuần liên tiếp, ghi nhận tháng giảm mạnh nhất trong vòng 6 năm và nằm trong các chỉ số sụt mạnh nhất kể từ khi diễn ra xung đột Mỹ - Iran. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.647,81 điểm, giảm -48,4 điểm (-2,86%) dưới sức ép của một số cổ phiếu lớn như: VIC (-15,7 điểm), BSR (-7,6 điểm), GAS (-5 điểm), GVR (-2,8 điểm), …. Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -3% trong khi Midcap và Smallcap cũng giảm lần lượt -2,8% và -1,8%.
Độ rộng thị trường cho thấy dòng tiền dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ như: Sản xuất & phân phối điện (+0,9%), Thực phẩm (+1,3%), Bảo hiểm (+3,2%), bên cạnh đó một số cổ phiếu giảm sâu cũng được dòng tiền bắt đáy như: BĐS dân cư (+0,7%), Viettel (+3,5%), … trong khi nhóm cổ phiếu giảm mạnh gồm: Hóa chất (-14,6%), Dầu khí (-14%), BĐS KCN (-7,7%), v.v… Hiện tại, chỉ số Vn-Index đã xuyên qua đáy ở phiên giảm 115 điểm (ngày 9/3) khoảng -0,3% nhưng nhiều nhóm cổ phiếu giảm mạnh qua ngưỡng này như: Dầu khí, Hóa chất, Chứng khoán, BĐS KCN.
Thanh khoản toàn thị trường tuần thứ 3 của tháng 3 đạt 28.600 tỷ đồng, giảm -23% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt -27%, còn 24.795 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường kể từ đầu tháng 3 đạt 37.500 tỷ đồng, tăng +17,8% với tháng 2/2026 và +64,8% so với tháng 3/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 35.987 tỷ đồng, tăng +24,6% so với mức bình quân năm 2025.
Khối ngoại quay lại bán ròng -7.753 tỷ đồng, sau khi mua ròng hơn +1.153 tỷ đồng ở tuần trước, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -27.591 tỷ đồng (~1,1 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: MCH (+1.031 tỷ đồng), VCK (+585 tỷ đồng), MSN (+418 tỷ đồng), trong khi bán ròng VIC (-3.594 tỷ đồng), HPG (-810 tỷ đồng), FPT (-611 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng đối với các cổ phiếu như: SSI (+125 tỷ đồng), MWG (+82 tỷ đồng), FPT (+77 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: STB (-180 tỷ đồng), VIB (-114 tỷ đồng), KDH (-78 tỷ đồng).
Nhận định thị trường: Sau 3 tuần giao tranh, tác động từ cuộc xung đột ở Trung Đông đã lan rộng đến hầu hết các loại tài sản, khiến nhà đầu tư toàn cầu gần như không còn nhiều “vùng an toàn”. Chỉ số chứng khoán ở một số thị trường đã rơi vào trạng thái điều chỉnh, tức giảm 10% so với mức đỉnh gần nhất. Cả 4 ngân hàng trung ương lớn (ECB, BOE, FED, BOJ) có cuộc họp trong tuần vừa qua đều giữ nguyên lãi suất và bày tỏ lo ngại về áp lực lạm phát leo thang theo giá năng lượng. Thậm chí, thị trường lãi suất tương lai đang bắt đầu phản ánh khả năng ECB, FED có thể tăng lãi suất, thay vì giảm lãi suất, trong năm nay. Dòng tiền đang chuyển sang trạng thái phòng thủ rõ rệt, phản ánh mức độ bất định ngày càng lớn trên thị trường toàn cầu.
Thị trường trong nước đang có mức chiếu khấu khá mạnh với cú sốc xung đột Trung Đông khi chỉ số Vn-Index rơi vào trạng thái thị trường điều chỉnh chỉ sau 2 tuần đầu tháng 3 (-11,6%). Đáng chú ý, kể từ thời điểm diễn ra xung đột Trung Đông, chỉ số Vn-Index đã mất -12,4% giá trị, đây là mức thiệt hại lớn hơn so với các thị trường ở khu vực Châu Á được đánh giá là nhóm dễ tổn thương nhất trước nguy cơ gián đoạn nguồn cung dầu qua eo biển Hormuz như: Hàn Quốc (-7,4%), Nhật Bản (-9,3%), Đài Loan (-4,9%). Với mức giảm -12,4% chỉ sau 3 tuần và -14,1% (~270 điểm) kể từ đỉnh, chỉ số Vn-Index đang hướng đến tháng giảm mạnh nhất kể từ thời covid (tháng 4/2020). Mức giảm khá mạnh đang đe dọa xu hướng tăng dài hạn của Vn-Index khi chỉ số này đang ở ngay ngưỡng hỗ trợ MA200 ngày (~1.650 điểm), một chỉ báo kỹ thuật hay được giới đầu tư quan sát. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi cho rằng thị trường có thể điều chỉnh thêm 1 nhịp để kiểm tra áp lực bán khi tín hiệu kỹ thuật được xác nhận (Vn-Index để mất MA200). Vùng hỗ trợ cho kịch bản điều chỉnh ở khu vực 1.580 – 1.600 điểm. Nếu thanh khoản giảm hoặc thấp trong kịch bản kiểm tra vùng hỗ trợ này sẽ là tín hiệu tích cực để kỳ vọng thị trường có nhịp hồi kỹ thuật. Kịch bản xấu diễn ra khi Vn-Index để mất vùng hỗ trợ trên.
Về các dòng tiền và cổ phiếu: bên cạnh tín hiệu dòng tiền chuyển sang trạng thái phòng thủ rõ rệt, khả năng các nhóm cổ phiếu như: Sản xuất & phân phối điện (REE, PPC, GEE), Bảo hiểm (BVH, BIC, MIC), sẽ tiếp tục cầm cự cho đến duy trì đà tăng. Tín hiệu tích cực cũng xuất hiện ở nhóm cổ phiếu đã giảm sâu trước đó như: Bất động sản dân cư (VHM, NLG, HDG, NVL), Viettel (VGI) khi thị trường điều chỉnh thêm nhưng nhóm cổ phiếu này không những không giảm mà còn phục hồi trở lại. So với mức đáy phiên giảm kỷ lục ngày 9/3 vừa qua (Vn-Index giảm -115 điểm), khoảng 1/3 số nhóm cổ phiếu đang có giá thấp hơn, trong đó đáng chú ý như: Chứng khoán, BĐS KCN, Hóa chất, Dầu khí. Một nhịp điều chỉnh thêm từ Vn-Index có thể kích hoạt dòng tiền bắt đáy quay trở lại nhóm cổ phiếu này khi mức chiết khấu đã trở nên hấp dẫn (nhiều cổ phiếu đã giảm 30 -40% kể từ đỉnh 1 năm).
Về kỹ thuật: Xu hướng tăng dài hạn của thị trường đang bị đe dọa khi chỉ số Vn-Index đang dừng ở ngay ngưỡng hỗ trợ MA200 ngày. Xác suất ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật này bị phá vỡ khá cao trong bối cảnh thị trường vẫn chưa có thông tin hỗ trợ. Nhịp điều chỉnh nếu xảy ra có thể đưa chỉ số Vn-Index kiểm định vùng hỗ trợ cứng 1.580 – 1.600 điểm. Nếu thanh khoản giảm hoặc thấp trong kịch bản điều chỉnh (nếu có) sẽ là tín hiệu tích cực để kỳ vọng thị trường có nhịp hồi kỹ thuật. Ngược lại, kịch bản xấu diễn ra khi thị trường không giữ được vùng hỗ trợ 1.580 – 1.600 điểm, áp lực bán sẽ đẩy thanh khoản tăng mạnh để xác nhận thị trường chuyển từ pha phân phối hơn 6 tháng sang giảm điểm.
Rủi ro: Lãi suất huy động đã tạo nền vững chắc trên 7%/năm (thậm chí vượt 8% ở một số ngân hàng/chương trình ưu đãi), trong khi lạm phát đang gia tăng mạnh do giá xăng trong nước tăng hơn 50% từ đầu năm, đẩy chi phí sản xuất và sinh hoạt leo thang.
Chiến lược giao dịch: Trong bối cảnh thị trường có thể còn rung lắc và điều chỉnh thêm do biến động vĩ mô (lạm phát, lãi suất, giá năng lượng), cổ phiếu vẫn cho thấy sự phân hóa tích cực – đây là tín hiệu tốt cho xu hướng trung hạn. Nhóm phòng thủ (sản xuất & phân phối điện, bảo hiểm, tiện ích cơ bản) tiếp tục đóng vai trò trụ đỡ, ít biến động mạnh. Các nhóm từng giảm sâu trước đó (đặc biệt Bất động sản dân cư, Viettel) không những đã cầm cự mà còn phục hồi tích cực, cho thấy dòng tiền đang chọn lọc và quay lại các mã có câu chuyện riêng. Do đó, nhà đầu tư có thể xem xét mua thăm dò (với tỷ trọng hạn chế, ưu tiên vùng hỗ trợ) ở các nhóm tiềm năng: chứng khoán (hưởng lợi thanh khoản), ngân hàng (định giá hấp dẫn), hóa chất (hưởng lợi giá hàng hóa), thực phẩm & nông nghiệp (ổn định nhu cầu thiết yếu).
Nguồn MBS
