Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 20/04/2026: Vượt sóng Trung Đông, chờ nhịp rung lắc
Hy vọng về một thỏa thuận hòa bình giữa Washington và Tehran đã đưa chứng khoán Mỹ lập kỷ lục liên tục trong tuần vừa qua và cả ba chỉ số chính cùng hoàn tất một tuần tăng mạnh. Dow Jones tăng 3,2% cả tuần, S&P 500 tăng 4,5% và Nasdaq tăng 6,8%. Hiện Nasdaq đang có chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 1992 với 13 phiên tăng liên tiếp, trong khi chỉ số S&P 500 cũng lần đầu tiên vượt ngưỡng 7.100 điểm.
Ở Châu Á, các thị trường lớn tiếp tục ghi nhận chuỗi tăng mạnh, thậm chí một số thị trường gần như lấy lại những gì đã mất kể từ khi diễn ra xung đột Trung Đông. Cả tuần, Nikkei 225 của Nhật Bản tăng +2,7%, Kospi của Hàn Quốc tăng +5,7% và Đài Loan tăng +4,8%. Thị trường chứng khoán Đài Loan vừa vượt Anh về tổng giá trị vốn hóa, trở thành thị trường lớn thứ 7 thế giới, khi làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy nhu cầu đối với con chip do công ty Đài Loan Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) sản xuất. Động lực lớn nhất đằng sau sự vươn lên của Đài Loan là làn sóng đầu tư vào AI, theo đó nhiều công ty trong lĩnh vực này phụ thuộc vào nguồn cung con chip từ TSMC. Riêng TSMC hiện chiếm tới 45% tổng vốn hóa của thị trường chứng khoán Đài Loan.
Trên thị trường hàng hóa: Cả tuần, giá vàng giao ngay tăng 1,7%, giá bạc giao ngay tăng 6,6% USD/oz, còn chỉ số Dollar Index giảm hơn 0,4%. Những diễn biến này cho thấy vàng đang được giao dịch như một tài sản rủi ro thay vì một tài sản an toàn. Nguyên nhân là vàng đang chịu sự chi phối của biến động trong kỳ vọng lạm phát và lãi suất. Bất kỳ sự xuống thang nào trong cuộc chiến tranh ở Vùng Vịnh cũng kéo giá dầu giảm, giải tỏa bớt áp lực lạm phát toàn cầu và giảm kỳ vọng vào việc các ngân hàng trung ương giữ lãi suất cao hơn lâu hơn. Phiên ngày thứ Sáu, các nhà giao dịch trên thị trường lãi suất tương lai đặt cược khả năng gần 39% Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có một đợt hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm trước cuối năm nay, tăng từ mức 32% của ngày hôm trước.
Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index phục hồi tuần thứ 4 liên tiếp, lấy lại +264 điểm trong nhịp giảm hơn -330 điểm từ mức đỉnh kể từ đầu năm. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.817,17 điểm, tăng +67 điểm (+3,84%) nhờ sự hỗ trợ từ nhóm cổ phiếu Vingroup (+73 điểm), trong đó: VIC (+59,3 điểm), VHM (+12,7 điểm), … Tuần vừa qua, VIC đã lập đỉnh cao mới, tăng +23,86%, trong khi VHM tăng +12,06% và nối dài chuỗi tăng sang tuần thứ 6 liên tiếp. Cả tuần, chỉ số VN30 tăng +3,1% trong khi Midcap và Smallcap ngược dòng thị trường với mức giảm lần lượt -0,3% và -0,6%.
Độ rộng thị trường cho thấy mức tăng chủ yếu tập trung ở 2 nhóm cổ phiếu đánh bại thị trường trong tuần vừa qua như: Vingroup (+19,7%), trong khi nhóm cổ phiếu giảm gồm: Bảo hiểm (-3,6%), Công nghệ (-2%), Đầu tư công (-1,6%), v.v… Với 4 tuần tăng liên tiếp, chỉ số Vn-Index đã tiến sát vùng 1.850 điểm nhưng đáng chú ý kể từ khi FTSE Russell xác nhận Việt Nam vượt qua kỳ review, chính thức nâng hạng vào tháng 9/2026, khá nhiều nhóm cổ phiếu đang bị “bỏ lại phía sau”.
Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 27.385 tỷ đồng, tăng +3,1% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng chỉ tăng nhẹ +0,2%, lên 22.720 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường từ đầu tháng 4 đạt 27.247 tỷ đồng, giảm -19,5% với tháng 3/2026 nhưng vẫn tăng +6,6% so với tháng 4/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 32.895 tỷ đồng, tăng +13,85% so với mức bình quân năm 2025.
Khối ngoại bán ròng -4.475 tỷ đồng, đây cũng là tuần bán ròng thứ 5 liên tiếp, theo thống kê tháng 3 khối ngoại bán ròng -17.485 tỷ đồng, kể từ đầu tháng 4 khối ngoại đang bán ròng -6.753 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -38.788 tỷ đồng (~1,49 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VIC (+1.400 tỷ đồng), HPG (+264 tỷ đồng), SSI (+245 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: VHM (-3.800 tỷ đồng), FPT (-1.176 tỷ đồng), BID (-173 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng đối với các cổ phiếu như: SHB (+540 tỷ đồng), MWG (+171 tỷ đồng), KBC (+145 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: VIC (-137 tỷ đồng), VRE (-106 tỷ đồng), VHM (-96 tỷ đồng).
Nhận định thị trường: Một số thị trường chứng khoán lớn trên thế giới vừa hoàn thành chuyên tàu “khứ hồi” kể từ khi xung đột Trung Đông diễn ra, thậm chí còn lập đỉnh lịch sử nhưng rủi ro với tăng trưởng, lạm phát và thị trường năng lượng toàn cầu vẫn chưa hoàn toàn khép lại. Hy vọng về một thỏa thuận hòa bình giữa Washington và Tehran đã đưa chứng khoán Mỹ lập kỷ lục liên tục trong tuần vừa qua. Trong đó, chỉ số chứng khoán theo dõi các thị trường phát triển và mới nổi tăng +1,7% kể từ khi xung đột Trung Đông diễn ra và tăng + 5,9% kể từ đầu năm (YTD), chỉ số S&P 500 trên thị trường chứng khoán Mỹ đã lập đỉnh lịch sử, cũng tăng lần lượt +3,6% và +4,1%. Ngay cả các thị trường Châu Á, vốn bị đánh giá dễ bị tổn thương nhất do điểm nghẽn Eo biển Hormuz như Hàn Quốc, Nhật Bản và Đài Loan cũng đã xóa sạch mức giảm, thậm chí cao hơn so với thời điểm cuộc xung đột diễn ra. Trong đó, thị trường Đài Loan đã tăng +28,2% (YTD) và tăng +4,8% kể từ khi xung đột Trung Đông diễn ra. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản và Kospi của Hàn Quốc cũng đã tăng lần lượt +16,2% và 46,9% (YTD), hiện đã về gần thời điểm xung đột lần lượt -0,6% và -0,8%. Nhìn chung, giới đầu tư ở Phố Wall đang “phớt lờ” hoặc gạt bỏ lo ngại về tác động từ cuộc chiến Iran.
Đối với thị trường trong nước: dường như tâm lý nhà đầu tư vẫn còn “bận tâm” đến sóng gió Trung Đông. Dù đã có chuỗi hồi phục 4 tuần liên tiếp, chỉ số Vn-Index hoặc Vn30 vẫn thấp hơn so với thời điểm diễn ra cuộc xung đột này lần lượt -3,4% và -3,6%. Ngoài phiên 8/4/2026 khi FTSE Russell xác nhận Việt Nam vượt qua kỳ review, thị trường tăng mạnh cả về điểm số và thanh khoản, nhịp tăng hơn +100 điểm sau đó (từ 1.740 điểm đến gần 1.850 điểm) dường như không có sự tham gia của dòng tiền lớn. Mặc dù thị trường trong nước vẫn đang “thuận theo dòng chảy” của chứng khoán thế giới, tuy vậy một số lực cản khiến dòng tiền lớn vẫn chưa nhập cuộc như: 1) áp lực bán ròng từ khối ngoại vẫn diễn ra khá mạnh, 4 tuần tăng liên tiếp của thị trường cũng chính là chuỗi bán ròng 4 tuần liên tiếp của khối ngoại (-11.000 tỷ đồng), 2) Độ rộng thị trường cho thấy danh mục của nhà đầu tư đã bị “bỏ lại phía sau” so với mức tăng của chỉ số. Thống kê cũng cho thấy, việc chỉ số Vn-Index vượt ngưỡng 1.800 điểm, tiệm cận vùng 1.850 điểm nhưng chỉ có 1/3 số cổ phiếu có giá cao hơn bình quân 200 ngày. 3) do biên lợi nhuận chỉ tập trung ở 1 vài nhóm cổ phiếu đơn lẻ, đã khiến thanh khoản toàn thị trường trong chuỗi tăng 4 tuần liên tiếp chỉ đạt 26.800 tỷ đồng, thấp hơn so với bình quân 3 tuần giảm trước đó (37.500 tỷ đồng) và cũng thấp hơn so với tuần giảm cuối cùng trước khi tạo đáy cuối tháng 3 (28.600 tỷ đồng).
Về dòng tiền và nhóm ngành: Trong bối cảnh thanh khoản toàn thị trường vẫn ở vùng thấp kể từ đầu năm và dòng tiền hiện khá tập trung ở nhóm Vingroup. Với mức tập trung vốn đang ở mức cao nhất kể từ cuối năm ngoái và (VIC, VHM) đang ở vùng đỉnh cũ, khả năng rung lắc ở tuần tới có xác suất xảy ra cao. Do vậy, kịch bản tích cực là các trụ này lùi lại hoặc dao động tích luy, dòng tiền xoay vòng sang nhóm cổ phiếu lớn khác, ví dụ như nhóm cổ phiếu: Bán lẻ, Thực phẩm, Hàng không, BĐS KCN, Viettel, Xây dựng & VLDXD, v.v… Tuần vừa qua, mức tăng chủ yếu tập trung ở nhóm Bluechips, VN30 nên trong kịch bản thị trường có rung lắc hoặc nhịp điều chỉnh, dòng tiền khả năng sẽ dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, đặc biệt là nhóm Midcap.
Về kỹ thuật: Sau 4 tuần tăng liên tiếp, chỉ số Vn-Index đã đi vào vùng 1.850 điểm, đây là mức hồi Fibonacci 78.6% của nhịp giảm nửa đầu tháng 3 vừa qua. Việc thanh khoản không tăng hoặc độ rộng thị trường cho thấy mức tăng ở cổ phiếu không theo kịch mức tăng ở chỉ số có thể là hạn chế đối với triển vọng phục hồi của thị trường. Bên cạnh đó, phía trước là vùng đỉnh cũ (1.860 – 1.900 điểm), đòi hỏi có sự đồng thuận giữa các Bluechips kèm thanh khoản cao. Do vậy, một nhịp rung lắc hoặc điều chỉnh nhẹ có thể xảy ra trong tuần sau để dòng tiền dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu trụ khác, tạo đà cho quá trình vượt đỉnh ở chỉ số. Trong kịch bản điều chỉnh (nếu có), vùng hỗ trợ cho thị trường ở khu vực 1.770 – 1.780 điểm, thanh khoản thấp hoặc giảm trong trường hợp này là tín hiệu tích cực để giải ngân hoặc cơ cấu danh mục.
Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư nên ưu tiên mua hoặc cơ cấu danh mục trong các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.770 -1.780 điểm, tránh đua giá ở những phiên tăng mạnh (đặc biệt khi Vn-Index vượt vùng 1.840 điểm). Tập trung ở nhóm Midcap hoặc các nhóm cổ phiếu đang thu hút được dòng tiền như: Vingorup, Bán lẻ, Thực phẩm, Hàng không, BĐS KCN, Viettel, Xây dựng & VLDXD, v.v…
Nguồn MBS
