Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 05/01/2026: Khởi đầu suôn sẻ, năm mới, đỉnh cao mới

Thị trường cổ phiếu Mỹ tụt lại phía sau thế giới trong năm 2025 - một năm hiếm hoi Phố Wall có hiệu suất kém hơn phần còn lại của thế giới. Điều này đến từ lo ngại về định giá cao, đột phá AI ở Trung Quốc và chính sách kinh tế cực đoan của Donald Trump làm lung lay niềm tin nhà đầu tư. S&P 500 - thước đo rộng nhất của chứng khoán Mỹ - tăng 16,39% cả năm, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp tăng với tốc độ hai con số. Nasdaq - chỉ số hưởng lợi nhiều nhất từ cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI) - tăng 20,36%. Chỉ số Dow Jones tăng 12,97%, và việc chỉ số blue-chip này đuối sức so với hai thước đo còn lại được cho là do không có các cổ phiếu công nghệ trong danh sách thành viên.

Thị trường châu Á nổi lên là khu vực có hiệu suất tốt nhất, Tại Hàn Quốc, chỉ số Kospi tăng vọt hơn 75,6%, với hai ông lớn Samsung và SK Hynix tăng lần lượt 124% và 268%. Nhà đầu tư toàn cầu cũng lạc quan hơn về cổ phiếu Trung Quốc trong năm nay. Mislav Matejka, Trưởng chiến lược cổ phiếu toàn cầu và châu Âu tại JPMorgan, cho biết ngân hàng đã chuyển sang tăng tỷ trọng Trung Quốc sau các dấu hiệu phục hồi kinh tế. Chỉ số Shanghai và Hang Seng ở Hồng Kông có mức tăng lần lượt +18,4% và +27,8%.

Giới phân tích ở Phố Wall nói chung cũng kỳ vọng chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng điểm trong năm 2026. Một cuộc khảo sát các chiến lược gia do hãng tin CNBC thực hiện cho thấy bình quân dự báo là S&P 500 sẽ đạt mức 7.629 điểm vào cuối năm nay, tương đương mức tăng 11,4% so với năm 2025.  

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index khép lại năm 2025 ở đỉnh cao lịch sử (1.784,49 điểm), tuy mức điểm này vẫn chưa vượt qua được đỉnh giá cao nhất mà VN-Index từng có được (mốc 1805,93 điểm ngày 25/12) nhưng thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn có một năm tăng hoành tráng ở chỉ số với biên độ 40,87%. Mức tăng trưởng này còn mạnh hơn cả năm 2021 (+35,73%) và chỉ đứng sau năm 2017 (+48,04%). Mức tăng năm 2025 chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó nhóm VN30 tăng +51% trong khi nhóm Midcap và Smallcap chỉ có mức tăng lần lượt +16,7% và +1,7%. Năm 2025, nhóm cổ phiếu Vingorup (VIC, VHM, VRE, VPL) đóng góp +354 điểm trong tổng mức tăng +518 điểm của chỉ số Vn-Index.

Độ rộng thị trường cho thấy mức tăng chủ yếu tập trung ở nhóm: Vingroup (+425%), Chứng khoán (+33,4%), Bán lẻ (+27,4%), … trong khi nhóm cổ phiếu ngược dòng thị trường gồm: Công nghệ (-26%), Viettel (-23%), Dệt may (-19%), Hóa chất (-18%). Trong tuần cuối năm 2025, nhóm Vingroup có mức tăng rất mạnh hơn +10% và một số nhóm cổ phiếu có sự hồi phục như: Hóa chất (+5%), Viettel (+4%), Công nghệ (+3,5%).

Thanh khoản toàn thị trường năm 2025 bình quân đạt 28.890 tỷ đồng/phiên, tăng +37% so với năm 2024. Đây là mức thanh khoản cao nhất trong vòng 4 năm vừa qua và chỉ đứng sau mức thanh khoản kỷ lục năm 2021 (31.153 tỷ đồng/phiên). Thanh khoản năm 2025 có mức cao đột biến vào 4 tháng (7, 8, 9 và 10) với mức bình quân đạt 42.256 tỷ đồng.

Khối ngoại bán ròng kỷ lục năm 2025 với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng, đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Năm 2025, khối ngoại mua ròng đối với: VPL (+1.495 tỷ đồng), MWG (+1.409 tỷ đồng), NVL (+1.270 tỷ đồng), trong khi bán ròng VIC (-22.994 tỷ đồng), VHM (-11.819 tỷ đồng), FPT (-11.677 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán năm 2025 mua ròng đối với các cổ phiếu như: GEE (+2.438 tỷ đồng), HPG (+1.180 tỷ đồng), TCB (+1.001 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: VPB (-3.012 tỷ đồng), SHS (-812 tỷ đồng), BSR (-661 tỷ đồng).

Nhận định thị trường: Thị trường trở lại giao dịch sau kỳ nghỉ lễ dài ngày và khởi đầu tuần đầu tiên năm 2026 với hàng loạt dữ liệu vĩ mô năm 2025 dự kiến được công bố vào ngày 6/1, ở bên ngoài chứng khoán thế giởi đã có bước chạy đà thuận lợi trong phiên giao dịch đầu năm mới: Chứng khoán Mỹ (Dow Jones) tăng hơn 300 điểm, chứng khoán Hàn Quốc lập kỷ lục mới trong phiên giao dịch đầu năm 2026, trong khi các thị trường khác ở châu Á cũng khởi sắc. Đối với diễn biến tại Venezuela, giới chuyên gia cho rằng giá dầu thế giới ít bị ảnh hưởng. Các chuyên gia dự báo đợt can thiệp quân sự của Mỹ ở Venezuela sẽ không gây cú sốc lớn cho thị trường năng lượng toàn cầu trong thời gian tới, dù Venezuela sở hữu trữ lượng dầu lớn nhất thế giới. Venezuela là thành viên sáng lập OPEC và sở hữu trữ lượng dầu lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, quốc gia này hiện chỉ sản xuất dưới 1 triệu thùng/ngày - chiếm chưa đến 1% tổng sản lượng dầu toàn cầu. Đối với nhóm cổ phiếu Dầu khí, với mức tăng 2 tháng liên tiếp và bình quân tăng +13,2% trong quý 4/2025, trong khi Ngân hàng, chứng khoán, BĐS dân cư đều giảm, đã đưa nhóm dầu khí trở thành địa chỉ của dòng tiền ở giai đoạn cuối năm 2025.

Về các nhóm ngành và cổ phiếu: Bức tranh 4 tháng cuối năm 2025 là sự lệch pha giữa chỉ số Vn-Index và các nhóm cổ phiếu. Theo thống kê với giá đóng cửa, một số nhóm cổ phiếu hiện tại vẫn đang ở vùng 1.600 điểm hoặc thấp hơn như: Chứng khoán, Bất động sản dân cư, Đầu tư công, BĐS KCN cho đến các nhóm giảm khá mạnh trong thời gian gần đây như: Hóa chất, Viettel. Chúng tôi cho rằng, nhà đầu tư nên chú ý đến một số nhóm cổ phiếu hoặc cổ phiếu cụ thể có sức mạnh tương đồng với chỉ số hoặc khỏe hơn như: nhóm cổ phiếu Dầu khí, Bán lẻ, Ngân hàng, Vingroup, Cao sự tự nhiên, Bảo hiểm. Trong kịch bản, chỉ số Vn-Index giữ được vùng hỗ trợ 1.730 điểm trong các nhịp rung lắc khi test đỉnh cao 1.806 điểm, nhiều khả năng các nhóm cổ phiếu (đang có sức mạnh tương đối vượt trội) như trên sẽ là tín hiệu để đánh giá xu hướng tăng mở rộng của chỉ số. Trong kịch bản thận trọng, nhà đầu tư cũng nên chú ý tín hiệu từ các nhóm cổ phiếu đang ở vùng nền như: Chứng khoán, Bất động sản, … trong trường hợp nếu thị trường có quay lại vùng đỉnh 1.806 điểm hay điều chỉnh hoặc test lại vùng hỗ trợ 1.730 điểm mà xuất hiện cổ phiếu trong các nhóm này (BĐS dân cư, chứng khoán) xuyên qua vùng hỗ trợ, tức thủng vùng nền thì nhà đầu tư nên hạ tỷ trọng, co gọn danh mục phòng cho kịch bản thị trường điều chỉnh về vùng tích lũy 1.700 điểm của Vn-Index.

Về kỹ thuật: Các chỉ báo kỹ thuật đang ủng hộ thị trường vượt đỉnh 1.806 điểm để bước vào sóng tăng mở rộng. Ở thời điểm hiện tại, chỉ số Vn-index vẫn đang nằm trên các đường trung bình quan trọng: từ MA20, MA50, MA100 cho tới MA20, củng cố xu hướng tăng vẫn tiếp diễn. Thử thách “nhỏ” cho thị trường trong tuần đầu năm mới có thể đến từ bên ngoài với sự kiện ở Venezuela hơn là áp lực chốt lời ở vùng cản kỹ thuật. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi kỳ vọng thị trường hướng đến ngưỡng 1.820 điểm trong tuần đầu năm mới, theo đó thanh khoản cũng được dự báo tăng trở lại, vượt ngưỡng 25.500 tỷ đồng ở 2 tháng cuối năm 2025. Trong kịch bản thận trọng khi Vn-Index test không thành công vùng cản 1.800 - 1.806 điểm, vùng hỗ trợ cho thị trường ở khu vực 1.730 điểm.

Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung ở nhóm cổ phiếu đi cùng xu hướng của chỉ số Vn-Index hoặc khỏe hơn như: Dầu khí, Bán lẻ, Vingoup, Ngân hàng, Cao su tự nhiên,… trong khi chú ý các nhóm cổ phiếu đang ở vùng nền thấp như: Chứng khoán, Bất động sản dân cư, … kịch bản thận trọng xảy ra khi cổ phiếu của các nhóm này để mất vùng nền, khi đó nhà đầu tư nên co gọn danh mục, đưa tỷ lệ tiền/cổ phiếu về mức an toàn.

Nguồn MBS