Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 02/03/2026: Điều chỉnh để tạo động lực mới
Chứng khoán Mỹ: Cả ba chỉ số chính đều giảm trong tháng 2: Nasdaq giảm hơn 3%, đánh dấu tháng giảm mạnh nhất từ tháng 3 năm ngoái. S&P 500 và Dow Jones ghi nhận mức giảm tương ứng 1% và 0,2% khi thị trường đương đầu áp lực giảm lớn từ mối lo về tác động của trí tuệ nhân tạo (AI) đến nhiều lĩnh vực cụ thể và toàn bộ nền kinh tế Mỹ nói chung. Nhà đầu tư lo ngại rằng AI có thể gây đảo lộn mô hình kinh doanh trong nhiều ngành từ tài chính - ngân hàng đến bất động sản thương mại và phần mềm. Cổ phiếu phần mềm không nằm ngoài xu hướng bán tháo, khép lại một tháng tồi tệ. Nỗi bi quan của nhà đầu tư tăng thêm khi báo cáo chỉ số giá nhà sản xuất (PPI) tháng 1 của Mỹ cho thấy dấu hiệu nóng lên của lạm phát.
Tuần vừa qua, thuế quan toàn cầu mới thay cho thuế đối ứng của Tổng thống Donald Trump đã chính thức có hiệu lực. Mỹ và Iran tiến hành vòng đàm phán hạt nhân thứ ba, nhưng chưa đạt được đột phá nào. Trên thị trường tài chính toàn cầu, tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao, thể hiện qua đà tăng của giá kim loại quý và xu thế bán mạnh cổ phiếu Mỹ: Chỉ số Dow Jones giảm -1,3% trong khi S&P 500 và Nasdaq giảm lần lượt -0,4% và -0,9%.
Trên thị trường hàng hóa: giá dầu Brent và WTI tăng lần lượt +2,2% và 1% trong tuần vừa qua, nâng tổng mức tăng kể từ đầu năm lên +19,8% và +16,7%. Trong khi đó, vàng và bạc đều tăng giá mạnh và hoàn tất một tháng đi lên. Đối với vàng, đây là tháng tăng thứ 7 liên tiếp, còn đối với bạc, đây là tháng tăng thứ 10 liên tiếp.
Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index tăng 2 tuần liên tiếp, lấy lại gần hết số điểm đã mất ở 3 tuần giảm trước đó, đánh dấu 4 tháng tăng liên tiếp. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.880,33 điểm, tăng +56,24 điểm (+3,08%) nhờ đóng góp từ các cổ phiếu như: VIC (+19 điểm), BSR (+7 điểm), GAS (+3,2 điểm), …. Cả tuần, chỉ số VN30 tăng +2,1% trong khi Midcap và Smallcap cũng phục hồi lần lượt +2,5% và +1,8%.
Độ rộng thị trường khá tích cực với 79% nhóm cổ phiếu tăng điểm so với mức 75% ở tuần trước, các nhóm cổ phiếu tăng nổi bật gồm: Dầu khí (+13%), Hóa chất (+8,5%), Logistics (+8,2%), … trong khi nhóm cổ phiếu giảm mạnh gồm: Công nghệ (-3,4%), BĐS Dân cư (-3,1%), Thực phẩm (-2,3%), v.v…
Thanh khoản toàn thị trường tuần sau Tết Nguyên Đán, đạt 34.083 tỷ đồng, tăng +34% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng vọt +47,5%, lên 31.173 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 2 đạt 31.802 tỷ đồng, giảm -17,7% với tháng 1/2026 nhưng tăng +78% so với tháng 2/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 35.222 tỷ đồng, tăng +22% so với mức bình quân năm 2025.
Khối ngoại bán ròng -5.177 tỷ đồng, nâng tổng giá trị bán ròng tháng 2 lên -7.842 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm, khối ngoại bán ròng -14.550 tỷ đồng (~557,5 triệu USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: HPG (+3.681 tỷ đồng), GMD (+541 tỷ đồng), BSR (+531 tỷ đồng), trong khi bán ròng FPT (-5.429 tỷ đồng), VNM (-2.508 tỷ đồng), VCB (-948 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng đối với các cổ phiếu như: VNM (+163 tỷ đồng), VPB (+150 tỷ đồng), VIX (+150 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: HPG (-330 tỷ đồng), SHB (-78 tỷ đồng), VHM (-53 tỷ đồng).
Nhận định thị trường:
Đối với chứng khoán thế giới: Căng thẳng địa chính trị gia tăng khiến giới đầu tư thận trọng, đẩy tâm lý phòng ngừa rủi ro tăng cao, thể hiện qua đà tăng của giá kim loại quý và xu thế bán mạnh cổ phiếu Mỹ. Tuần tới, chứng khoán Mỹ nhiều khả năng còn gặp khó khăn trong bối cảnh: Mỹ đã bắt đầu chiến dịch nhằm vào Iran, Thuế quan toàn cầu 10% của Mỹ chính thức có hiệu lực và các đối tác thương mại lo ngại về biến động chính sách thuế quan của Mỹ, Lạm phát ở Mỹ còn cao dai dẳng, giới chức Fed thận trọng với giảm lãi suất, v.v… Bên cạnh đó, một số thị trường đã tăng mạnh, thậm chí lập đỉnh cao mới cũng có nguy cơ gặp áp lực điều chỉnh như: Hàn Quốc, Nhật bản, Đài Loan, v.v…
Đối với thị trường trong nước: Thị trường bứt phá mạnh mẽ cả về điểm số và thanh khoản sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, đưa chỉ số VN-Index khép lại tháng 2 với chuỗi tăng 4 tháng liên tiếp. Nỗ lực từ cổ phiếu VIC, cùng các cổ phiếu được hưởng lợi từ Nghị quyết 79-NQ/TW và Nghị định 57/2026/NĐ-CP của Chính phủ đóng vài trò là lực đẩy giúp Vn-Index tiệm cận vùng đỉnh cũ 1.900 điểm. Bên cạnh đó, lãi suất qua đêm từ mức 17,25% ở đầu tháng 2, đã giảm mạnh về mức 2,7% vào ngày 26/2. Đà giảm mạnh cho thấy áp lực thanh khoản đã hạ nhiệt đáng kể sau khi các yếu tố mùa vụ (Tết, thực hiện nghĩa vụ thuế) qua đi, và một phần cũng nhờ các nỗ lực can thiệp của NHNN qua kênh OMO và FX Swap.
Theo yếu tố mùa vụ, tháng 3 đang là tháng có xác suất tăng cao, trong đó 5 năm gần nhất thị trường đều tăng điểm trong chuỗi tăng 9/10 năm trở lại đây, năm giảm duy nhất (2020, giảm gần -25%) là dịch covid. Bên cạnh đó, như thường lệ, tháng 3 là mùa Đại hội cổ đông, nơi cung cấp cho nhà đầu tư về kế hoạch kinh doanh của doanh nghiệp năm 2026 cũng như những thôn tin về kết quả kinh doanh quý 1/2026 cũng được lé lộ. Năm nay, tháng 3 còn có thông tin khá “nặng ký” với đợt đánh giá giữa kỳ của FTSE và hàng loạt các Luật & Nghị định mới có hiệu lực từ 1/3/2026, giúp tháo gỡ điểm nghẽn cho doanh nghiệp và thu hút vốn (Luật Quy hoạch 2025, Luật Đầu tư 2025, Luật Trí tuệ nhân tạo 2025, Nghị định về thông tin nhà ở & bất động sản và các thông tư NHNN).
Tuy vậy, trong kịch bản cơ bản cho tuần tới, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ có nhịp rung lắc mạnh cho tới điều chỉnh khi phía trước là vùng đỉnh cũ (1.900 -1.920 điểm). Nhịp điều chỉnh (nếu có) sẽ giúp thị trường tạo đà đi lên, vượt đỉnh trong bối cảnh yếu tố mùa vụ đang ủng hộ cùng dòng tiền đã quay trở lại mạnh mẽ.
Về các nhóm ngành và cổ phiếu: Chúng tôi cho rằng nhóm cổ phiếu hàng hóa vẫn rất đáng chú ý với: Dầu khí, Hóa Chất/Phân bón, Cao su tự nhiên, Khoáng sản, … bên cạnh đó, theo yếu tố dòng tiền, nhóm cổ phiếu chứng khoán cũng rất đáng quan tâm khi tỷ trọng tập trung vốn có dấu hiệu tăng sau chuỗi tích lũy khá dài, ngoài ra có thể kể đến nhóm Bán lẻ, Sản xuất & phân phối điện, Logistics, …
Về kỹ thuật: Yếu tố mùa vụ được kỳ vọng giúp thị trường duy trì chuỗi tăng sang tháng thứ 5 liên tiếp. Tuy vậy, trong ngắn hạn, thị trường phải đối mặt với vùng cản 1.900 – 1.920 điểm nơi mà thanh khoản tập trung khá lớn, bình quân trên 42.000 tỷ đồng/phiên. Chúng tôi cho rằng, thị trường sẽ gặp áp lực rung lắc mạnh hoặc có thể điều chỉnh khi biên lợi nhuận ở mặt bằng cổ phiếu khá hấp dẫn sau 2 tuần tăng mạnh trên diện rộng và thị trường gặp ngưỡng cản kỹ thuật. Hỗ trợ kỹ thuật cho chỉ số Vn-Index ở khu vực 1.820 – 1.830 điểm, kháng cự quanh vùng đỉnh cũ 1.920 điểm.
Rủi ro: Tại ngày 27/2/2026, không ít các ngân hàng đang niêm yết lãi suất huy động vượt 7%/năm, đây là mức lãi suất rất hiếm gặp ở thời điểm cách đây nửa năm.
Chiến lược giao dịch: Đối với hoạt động trading ngắn hạn, nhà đầu tư nên chốt lời từng phần ở các phiên tăng, bên cạnh đó không nên mở vị thế mua mới. Đối với danh mục trung và dài hạn, nhóm cổ phiếu đã có thời gian tích lũy khá dài như: chứng khoán, thép, …có thể quan tâm và canh mua trở lại.
Nguồn MBS
