Báo cáo chiến lược 2H2024 – Vượt qua thử thách, vững bước tiến lên
- Kết quả hoạt động của nền kinh tế Việt Nam trong 2Q24 vượt qua hầu hết các dự báo thị trường (khoảng 6.1% - 6.5%), tăng trưởng so với mức tăng 5.87% svck trong 1Q24. Xuất khẩu và dòng vốn FDI của Việt Nam trong 1H24 là ngoại lệ, khẳng định quan điểm của chúng tôi rằng sự phục hồi của nhu cầu toàn cầu có khả năng thúc đẩy tiêu dùng trong nước trong thời gian tới. Kết quả đáng kinh ngạc trong 2Q24 khiến chúng tôi nâng dự báo GDP trong năm 2024 từ 6.3% lên 6.5%. Chúng tôi kỳ vọng đà tăng trưởng mạnh của nền kinh tế sẽ mạnh mẽ hơn, đạt lần lượt 6.6% - 6.5% svck trong 3Q – 4Q, nhờ sự phục hồi của tăng trưởng xuất khẩu cũng như mở rộng đầu tư và giải ngân đầu tư hiệu quả hơn.
- Tuy nhiên, thách thức cho triển vọng tăng trưởng vẫn còn đó. Do đã mất giá gần 5% tính đến thời điểm hiện tại so với đồng USD, đồng VNĐ hiện đang có hiệu suất suy giảm mạnh thứ nhì trong khu vực. Yếu tố chính là do chênh lệch lãi suất âm của Việt Nam với Mỹ. Mặc dù DXY được dự đoán sẽ suy yếu trong 2H24, sau đợt cắt giảm lãi suất của FED, nhưng việc đồng VNĐ yếu kéo dài sẽ gây rủi ro gia tăng lạm phát vốn đã gần với mục tiêu 4.5% của Ngân hàng Trung ương.
- VN-Index kết thúc tháng 6 năm 2024 tại 1,250 (+10.2% svck), vẫn nằm trong nhóm có diễn biến tốt nhất tại khu vực. Sự phục hồi mạnh mẽ cho đến nay đã khiến nhiều nhà đầu tư đặt ra câu hỏi rằng thị trường đã đạt đỉnh điểm hay chưa. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng thị trường vẫn chưa đạt ngưỡng. Do vào ngày 21/06, VN-index đã giao dịch ở mức P/E trượt 12T 14.5x, cao hơn 6% so với mức P/E trung bình trong 3 năm (13.8x) và thấp hơn 14% so với đỉnh điểm trong 3 năm (16.7x trong 4Q21). Chúng tôi kỳ vọng VN-index sẽ duy trì xu hướng tăng trưởng này lên đến 1,350 – 1,380 vào 2H24, hỗ trợ bởi sự phục hồi mạnh mẽ của tăng trưởng thu nhập thị trường, môi trường lãi suất thấp, và sự cắt giảm lãi suất đáng kỳ vọng hơn của FED. Dự báo chỉ số của chúng tôi được dựa trên mức tăng trưởng thu nhập 20% trong FY24F và mục tiêu P/E 12-12.5x.
Nguồn MBS
Xem chi tiết báo cáo tại đây.
