Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 07/07/2025: Thị trường đi vào giai đoạn phân hóa, nhóm cổ phiếu Midcap có lợi thế

• Chứng khoán Mỹ lập kỷ lục mới khi báo cáo việc làm tốt hơn kỳ vọng làm dấy lên lạc quan về sức khỏe của nền kinh tế trong bối cảnh những thay đổi lớn về chính sách thuế quan và địa chính trị. S&P 500 và Nasdaq ghi nhận mức tăng tương ứng 1,7% và 1,6%, chốt tuần lần lượt ở mức đạt 6.279,35 điểm và 20.601,1 điểm. Đây là mức điểm chốt phiên cao chưa từng có của cả S&P 500 và Nasdaq, trong khi Dow Jones vượt trội với mức tăng 2,3% trong tuần. Báo cáo hàng tháng từ Cục Thống kê Lao động thuộc Bộ lao động Mỹ cho thấy khu vực phi nông nghiệp của nước này có thêm 147.000 công việc trong tháng 6, vượt xa con số 110.000 công việc mới mà các nhà kinh tế đưa ra trong một cuộc khảo sát của hãng tin Dow Jones và con số công việc mới đã được điều chỉnh của tháng 5 là 144.000. Tỷ lệ thất nghiệp giảm còn 4,1%, trái với dự báo là tăng lên 4,3%. Sau báo cáo, các nhà giao dịch giảm đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm cắt giảm lãi suất. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của sàn giao dịch CME, thị trường đang đặt cược khả năng 95% Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7.
• Nhiều đồng tiền châu Á tăng giá mạnh so với USD. Một phần do xu hướng mất giá trên diện rộng của USD, một phần do các yếu tố khác, nhiều đồng tiền châu Á đang tăng giá mạnh so với USD, như đồng đôla Đài Loan, won Hàn Quốc hay yên Nhật Bản.
• Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index chốt tuần ở ngưỡng 1.386,97 điểm, tăng +15,53 điểm, tương đương tăng +1,13% so với tuần trước, đánh dấu tuần tăng thứ 3 liên tiếp và cũng là mức cao nhất trong vòng hơn 3 năm qua. Nhóm cổ phiếu Midcap tăng +3,24%, mạnh nhất thị trường, trong khi nhóm Smallcap tăng + 1,32% và VN30 tăng + 0,87%.  Một số nhóm cổ phiếu có mức tăng mạnh hơn thị trường như: Logistics (+5,2%), Chứng khoán (+5,1%), Công nghệ (+4,4%), Bảo hiểm (+3,2%), … ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu đi ngược thị trường: Cao su tự nhiên (-3,1%), Vingroup (-2,3%), Dệt may (-1,6%), …Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 26.223 tỷ đồng, tăng +9,5% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng vọt +14,3% lên 23.256 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản tuần vừa qua đạt mức cao nhất trong vòng 7 tuần trở lại đây. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 22.013 tỷ đồng, tăng +4,4% so với mức bình quân năm 2024 nhưng giảm -7,5% so với cùng kỳ.Khối ngoại mua ròng +5.259 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ đầu năm, chủ yếu tập trung ở 2 phiên cuối tuần. Lũy kế từ đầu năm trên toàn thị trường, khối ngoại bán ròng -38.781 tỷ đồng. Tuần vừa qua khối ngoại mua ròng đối với SSI (+667 tỷ đồng), MWG (+529 tỷ đồng), FPT (+515 tỷ đồng),  trong khi bán ròng VIC (-368 tỷ đồng), VHM (-163 tỷ đồng), … trong vòng 1 tháng trở lại đây, khối ngoại đã mua ròng: SSI (+1.246 tỷ đồng), HPG (+1.050 tỷ đồng), MSN (+894 tỷ đồng), trong khi bán ròng VHM (-2.004 tỷ đồng), VIC (-1.032 tỷ đồng), STB (-664 tỷ đồng), v.v…Độ rộng thị trường tuần vừa qua thấp nhất trong 3 tuần, giảm còn 71% số nhóm cổ phiếu tăng điểm từ mức 83%, dòng tiền tăng và tạo hiệu suất tốt ở các nhóm cổ phiếu như: Ngân hàng, chứng khoán, Bất động sản, Thủy sản, Logistics, Bảo hiểm, Viettel, Công nghệ, v.v…Về định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện tại ở mức 14,1 lần, thấp hơn trung bình 3 năm (15,1) lần 1 độ lệch chuẩn và cũng thấp hơn trung bình 5 năm (15,6 lần), là cơ hội tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn.
• Nhận định thị trường: Mức thuế đối ứng đã đến thời hạn chót vào tuần này. Ngày 4/7, ông Trump cho biết đã ký thư thông báo thuế quan gửi 12 nước, nêu rõ mức thuế cụ thể áp lên mỗi nước khi xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ. Ông cho biết những lá thư này sẽ được gửi đi vào ngày thứ Hai (7/7) và các nước có thể “chấp hay hay không thì tùy”. Ông không cho biết những quốc gia và vùng lãnh thổ cụ thể nào sẽ nhận được thư. Ngày 9/7 tới sẽ là ngày mà thuế suất cao hơn của thuế đối ứng sẽ có hiệu lực trở lại đối với các nước chưa đạt thỏa thuận thương mại với Mỹ sau 90 ngày tạm hoãn. Ông Trump ngày 4/7 nói thuế suất của thuế đối ứng có thể sẽ tăng thêm, có thể lên tới 70%, thay vì 50% như đã công bố trước đây.
• Đối với mức thuế đối ứng 20%: Đến nay, phía Mỹ mới thông báo đạt được thỏa thuận với Anh, Trung Quốc và Việt Nam. Trong bối cảnh đàm phán thương mại của Mỹ với một số đối tác lớn vẫn chưa mang lại thỏa thuận và mức thuế đối ứng có thể lên tới 70% thay vì 50%. Việc Việt Nam đạt được thỏa thuận sớm trước thời hạn được xem là lợi thế khi kết thúc “hiệp 1” và diễn biến trong “hiệp 2” ở tuần này khả năng sẽ định hình lợi thuế của Việt Nam đối với các nước trong khu vực cũng như các đối thủ cạnh tranh. Thị trường trong nước đã có phản ứng tích cực với mức thuế 20%, thanh khoản có phiên bùng nổ gần 39.000 tỷ đồng, cao nhất 3 tháng, bên cạnh đó là khối ngoại mua ròng mạnh hơn 4.000 tỷ đồng ở 2 phiên cuối tuần. Phiên thứ 2 đầu tuần (7/7), thị trường sẽ đón nhận lượng hàng 39.000 tỷ đồng về tài khoản trong phiên chiều và đó sẽ là tín hiệu kiểm tra sức mạnh của dòng tiền ở thời điểm này. Đối với tuần mua ròng khá tích cực của khối ngoại, đây có thể là hoạt động mang tính cơ cấu danh mục hơn là dòng tiền đầu cơ khi dòng vốn qua các quỹ ETF vẫn ghi nhận bán ròng trong tuần vừa qua dù tổng mức mua ròng toàn thị trường hơn 5.000 tỷ đồng. Nhóm cổ phiếu chứng khoán đang có lợi thế khi có tới 4 cổ phiếu góp mặt trong Top 10 cổ phiếu được mua ròng nhiều nhất tuần vừa qua. Sau thông tin về thuế quan, loạt dữ liệu vĩ mô 6 tháng đầu năm cũng đã được công bố với nhiều tín hiệu tích cực từ mức tăng trưởng GDP ngoạn mục ngược dòng thách thức toàn cầu. Trong bối cảnh các thông tin hỗ trợ then chốt gần như đã được công bố, phía trước là mùa báo cáo bán niên. Do vậy, khả năng thị trường sẽ đi vào giai đoạn phân hóa theo thông tin kết quả kinh doanh. Hiện tại, nhóm cổ phiếu có vốn hóa trung bình (Midcap) đang có lợi thế dù vẫn còn cách đỉnh 12% so với nhóm Bluechips (VN30) chỉ còn cách đỉnh chưa đầy 5%. Như đã phân tích ở báo cáo tuần trước, trong nhóm Bluechips hoặc nhóm cổ phiếu trụ/dẫn dắt. Ở nhóm Vingroup, dòng tiền ròng đã có dấu hiệu giảm 6 tuần liên tiếp, bên cạnh đó mức tập trung vốn cũng giảm từ tỷ trọng 8% toàn thị trường về còn 3,2% ở tuần vừa qua. Đây đang là lực cản chính đối trong bối cảnh thị trường gặp cản ở vùng 1.400 điểm. Trong kịch bản cơ bản: thị trường có sự phân hóa, chỉ số Vn-Index dao động trong biên độ hẹp dưới ngưỡng 1.400 điểm, nhóm Midcap có lợi thế. Khả năng phiên đầu tuần (7/7) sẽ có rung lắc trong phiên chiều khi lượng hàng lớn về tài khoản, trong kịch bản điều chỉnh, chỉ số Vn-Index có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.360 điểm.
• Chiến lược giao dịch: Ngoài mùa báo cáo bán niên sắp tới, thị trường đang kỳ vọng khối ngoại quay lại mua ròng và thị trường nâng hạng. Do vậy, một số nhóm cổ phiếu sẽ được dòng tiền quan tâm như: Chứng khoán, Ngân hàng, Bán lẻ, Thực phẩm, Thép, Viettel, Thủy sản, Bảo hiểm.

Nguồn MBS