Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 06/04/2026: Vững vàng nhờ nội tại giữa “sóng gió” Trung Đông

Chứng khoán thế giới gượng dậy trong tuần vừa qua bất chấp căng thẳng Trung Đông vẫn chưa có dấu hiệu xuống thang sau khi Tổng thống Trump tuyên bố cuộc xung đột quân sự giữa Mỹ và Iran sẽ kết thúc sau 2-3 tuần nữa và trong khoảng thời gian từ nay đến đó, lực lượng Mỹ có thể sẽ tấn công Iran “đặc biệt mạnh” để đưa quốc gia Trung Đông này về “thời kỳ đồ đá”. Phiên ngày thứ Sáu, thị trường tài chính Mỹ, bao gồm các sàn giao dịch vàng, đóng cửa nghỉ lễ Phục sinh. Dù biến động mạnh tuần này, cả ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ cùng có một tuần tăng, cắt mạch giảm 5 tuần liên tiếp. S&P 500 tăng 3,4%, còn Dow Jones và Nasdaq ghi nhận mức tăng tương ứng là gần 3% và 4,4%. Chứng khoán khu vực Châu Âu cũng có tuần tăng mạnh +3,7%, qua đó lấy lại đà tăng kể từ đầu năm (+0,7%). Trong khí đó, các thị trường chứng khoán khu vực Châu Á có mức hồi phục chậm, trong đó Hồng Kông, Đài Loan và một số thị trường Đông Nam Á tăng điểm, ở chiều ngược lại: Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc đại lục vẫn giảm điểm.

Các nền kinh tế ở châu Á - Thái Bình Dương đang đối mặt với thử thách lớn nhất kể từ đại dịch COVID-19. Cú sốc năng lượng do chiến tranh Mỹ - Iran tác động tới khu vực này mạnh hơn và sớm hơn, khiến các nhà hoạch định chính sách không có nhiều lựa chọn hiệu quả để bảo vệ nền kinh tế. Các đồng tiền châu Á - trong đó có một số đồng đã yếu sẵn từ trước - đang chịu áp lực bán mạnh, trở thành những đồng tiền mất giá nhiều nhất trên toàn cầu. Australia đã tăng lãi suất sau khi chiến tranh nổ ra, trong khi nền kinh tế khác trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương sử dụng các biện pháp khác như định hướng, can thiệp tiền tệ và các công cụ không chính thống để cố gắng hạn chế sự leo thang của giá xăng dầu và ổn định thị trường tài chính.

Trên thị trường hàng hóa: Giá vàng thế giới sụt mạnh trong phiên gia dịch ngày thứ 5 (2/4) nhưng vẫn chốt tuần tăng 3,8%, dừng ở 4.680 USD/oz. Ở thị trường năng lượng, hợp đồng dầu WTI giao tháng 5 tăng hơn 11%, tương đương 11,42 USD, chốt phiên ở mức 111,54 USD/thùng. Dầu Brent tăng gần 8%, tương đương 7,87 USD, lên 109,03 USD/thùng trong phiên ngày 02/04. Cũng trong ngày 02/04, giá giao ngay đối với các lô dầu Brent vật chất tăng mạnh lên 141.36 USD/thùng, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, theo S&P Global. Giá giao ngay phản ánh nhu cầu đối với dầu Brent sẽ được giao trong vòng 10 đến 30 ngày tới. Mức giá cao đối với các lô giao hàng gần cho thấy nguồn cung vật chất hiện đang rất thắt chặt, do gián đoạn lớn gây ra bởi việc Iran đóng cửa eo biển Hormuz.

Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index phục hồi tuần thứ 2 liên tiếp, nhờ sự trở lại của nhóm Vingroup. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.684,04 điểm, tăng +11,24 điểm (+0,67%) nhờ sự hỗ trợ của một số cổ phiếu lớn như: VHM (+14 điểm), VIC (+13,8 điểm), GEE (+1,7 điểm), VCK (+1,1 điểm), …. Cả tuần, chỉ số VN30 tăng +0,87% trong khi Midcap và Smallcap giảm lần lượt -2,2% và -0,9%.

Độ rộng thị trường cho thấy thị trường đã có sự phân hóa sau tuần tăng trên diện rộng, với mức tăng tập trung ở một số nhóm cổ phiếu như: Vingroup (+8,8%), Bảo hiểm (+1,5%), Hàng không (+6,4%),… trong khi nhóm cổ phiếu giảm mạnh gồm: Sản xuất và phân phối điện (-5,5%), Logistics (-5,2%), Dệt may (-4,8%), v.v… Với 2 tuần tăng liên tiếp, chỉ số Vn-Index đang củng cố ngưỡng hỗ trợ MA200 (1.665 điểm).

Thanh khoản toàn thị trường tuần vừa qua đạt 27.145 tỷ đồng, tăng +3,8% so với tuần trước, tuy vậy thanh khoản khớp lệnh sụt nhẹ -1,1%, còn 22.505 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 3 đạt 33.865 tỷ đồng, tăng +6,5% với tháng 2/2026 và +49% so với tháng 3/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 33.609 tỷ đồng, tăng +16,3% so với mức bình quân năm 2025.

Khối ngoại chỉ còn bán ròng -1.122 tỷ đồng từ mức -7.753 tỷ đồng ở 2 tuần trước, theo thống kê tháng 3 khối ngoại bán ròng -17.485 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm khối ngoại bán ròng -31.281 tỷ đồng (~1,2 tỷ USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: VPL (+3.919 tỷ đồng), MSN (+429 tỷ đồng), HCM (+149 tỷ đồng),… trong khi bán ròng đối với: VHM (-1.363 tỷ đồng), VIC (-1.251 tỷ đồng), VCB (-448 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng đối với các cổ phiếu như: STB (+570 tỷ đồng), EIB (+489 tỷ đồng), VPB (+109 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: FPT (-122 tỷ đồng), MWG (-112 tỷ đồng), MSN (-94 tỷ đồng).

Nhận định thị trường: Tâm điểm của thị trường tuần (06 -10/04/2026): thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tập trung theo dõi ba sự kiện chính:

1)      Ngày 07/04/2026: FTSE Russell công bố kết quả đánh giá giữa kỳ (interim review) tháng 3/2026 đối với thị trường Việt Nam. Đây là bước quan trọng để xác định tiến độ nâng hạng lên Secondary Emerging Market (hiệu lực dự kiến từ tháng 9/2026), đặc biệt về việc cải thiện tiếp cận của global brokers.

2)      Khai mạc Kỳ họp thứ nhất, Quốc hội khóa XVI: Dự kiến bắt đầu từ sáng ngày 06/04/2026, kéo dài 11 ngày làm việc (chia thành hai đợt), họp tập trung. Kỳ họp sẽ tập trung quyết định công tác tổ chức bộ máy và nhân sự; xem xét 09 dự án luật cùng 01 nghị quyết quy phạm pháp luật; đồng thời thảo luận 05 nhóm nội dung về kinh tế - xã hội, tài chính, ngân sách, giám sát và các vấn đề quan trọng khác.

3)      Ngày 06/04/2026: Hạn chót 10 ngày tạm hoãn tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran theo lời đe dọa của Tổng thống Donald Trump – yếu tố có thể ảnh hưởng đến diễn biến địa chính trị và giá năng lượng toàn cầu.

Bối cảnh hỗ trợ dài hạn hơn đến từ Kết luận số 18-KL/TW của Hội nghị Trung ương 2 khóa XIV, trong đó Trung ương nhấn mạnh yêu cầu kiên quyết không để xảy ra khủng hoảng kinh tế trong mọi tình huống. Kết luận đặc biệt quan tâm đến việc thúc đẩy tăng trưởng gắn với ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và bảo đảm các cân đối lớn; ưu tiên phát triển thị trường vốn làm kênh huy động vốn dài hạn, giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng; triển khai các giải pháp nâng xếp hạng tín nhiệm quốc gia và nâng hạng thị trường chứng khoán; ban hành cơ chế chính sách đặc thù để thu hút vốn gián tiếp và quỹ đầu tư quốc tế; mở rộng room ngoại tại các ngành không ảnh hưởng an ninh quốc gia; đồng thời hiện đại hóa hệ thống ngân hàng, xử lý tổ chức tín dụng yếu kém và tăng vốn cho ngân hàng thương mại nhà nước.

Vượt qua những tác động ban đầu từ xung đột Trung Đông, GDP quý 1/2026 vẫn tăng khá với mức 7,83%. Kết quả này không chỉ góp phần củng cố nền tảng vĩ mô mà còn tạo động lực quan trọng cho việc thực hiện mục tiêu tăng trưởng cả năm, đồng thời hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư trong bối cảnh các sự kiện quan trọng sắp diễn ra.

Lúc này, biến cố bên ngoài vẫn rất bất định, trong khi mạch thông tin trong nước được đánh giá tích cực. Từ loạt dữ liệu vĩ mô quý 1/2026, khi mức tăng giá xăng chưa phản ánh nhiều vào số liệu quý này, cho đến FTSE Russell đánh giá giữ kỳ và Quốc hội bầu Chủ tịch nước, Thủ tướng, Chủ tịch Quốc hội vào tuần tới. Bối cảnh chung đang nghiêng về khả năng thị trường tiếp tục dao động trong một vùng được giới hạn bởi 2 đường trung bình MA100 và MA200, tương ứng với 1.660 – 1.750 điểm. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi cho rằng động lực từ nội tại sẽ giúp thị trường tạo đáy thứ 2 quanh ngưỡng MA200 khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh sắp được công bố.

Về dòng tiền và nhóm ngành: Dòng tiền có dấu hiệu chốt lời và rút ra khỏi các nhóm cổ phiếu hàng hóa và phòng thủ như Dầu khí, Phân bón, Sản xuất & Phân phối điện, Bảo hiểm. Điều này cho thấy rủi ro thị trường đang giảm, nhà đầu tư dần chuyển hướng tập trung trở lại vào yếu tố nội tại của doanh nghiệp.  Ngược lại, nhóm cổ phiếu Chứng khoán thu hút dòng vốn quay trở lại mạnh sau thông tin FTSE Russell công bố kết quả đánh giá giữa kỳ, ghi nhận mức tập trung vốn cao nhất trong 4 tuần gần đây. Một số mã nổi bật vẫn duy trì đà tăng trong tuần qua như HCM, MBS, BSI, VCK… Bên cạnh đó, dòng tiền cũng bắt đầu chú ý trở lại nhóm Thép và Vingroup.

Về kỹ thuật: Vn-Index lấy lại ngưỡng MA200 trong tuần trước là tín hiệu tích cực. Trong kịch bản điều chỉnh, nếu chỉ số kiểm định lại vùng MA200 hoặc 1.660 – 1.665 điểm và tạo đáy sau cao hơn vùng đáy tuần trước (1.580 – 1.600 điểm), đồng thời thanh khoản giảm hoặc duy trì ở mức thấp, thì xác suất thị trường hình thành nhịp hồi kỹ thuật lên vùng 1.750 điểm là khá cao.  Ngược lại, kịch bản tiêu cực sẽ xảy ra nếu Vn-Index mất vùng hỗ trợ quan trọng 1.580 – 1.600 điểm. Lúc này, áp lực bán mạnh có thể đẩy thanh khoản tăng đột biến, xác nhận thị trường chuyển từ giai đoạn phân phối kéo dài hơn 6 tháng sang xu hướng giảm điểm rõ rệt.

Chiến lược giao dịch: Nâng vùng hỗ trợ của Vn-Index từ 1.580 – 1.600 điểm lên 1.640 – 1.660 điểm. Tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt khuyến nghị duy trì ở mức 40/60. Nhà đầu tư nên ưu tiên mua hoặc cơ cấu danh mục trong các nhịp điều chỉnh, tránh đua giá ở những phiên tăng mạnh (đặc biệt khi Vn-Index vượt vùng 1.720 điểm). Trong giai đoạn đi ngang tích lũy để hình thành vùng đáy thứ hai, nên tập trung giải ngân vào nhóm Midcap đã tạo đáy rõ nét như: BĐS dân cư, Ngân hàng, Thép, Vingroup, Bán lẻ, BĐS KCN…

Nguồn MBS